文 | 最话 FunTalktelegram 裸舞，作家 |   何伊然，剪辑 |   刘宇翔

世事无常。

当地时期 3 月 25 日，三星电子副会长、联席首席引申官韩宗熙在参加犬子婚宴后腹黑病发作，不幸死亡。一周前，韩宗熙还带队赴上海参加了 2025 年中国度电及浮滥电子展览会，到访苏宁易购。

此前，在 3   月 19   日的股东大会上，韩宗熙曾就公司股价不足股东期待默示了说念歉，承认三星在 2024 年未能实时嘱托东说念主工智能半导体阛阓的变化，莫得在智高东说念主机、电视、家电等主力居品阛阓上占据制高点。韩宗熙承诺推动要紧半导体并购案，并扩大对机器东说念主、医疗科技的投资，以提振增长动能。

此前摆在韩宗熙案头上的职责齐不好办。迫于好意思国的压力，韩国对好意思投资占比从 2019 年的 18% 激增至 2024 年的 52%，导致三星等企业被动将产业链诊治诤友意思国。但好意思国此前制定的《芯片法案》补贴试验到账率不足 30%，导致三星在好意思国德州泰勒市的晶圆厂确立展期 18 个月。该花样投资高达 370 亿好意思元，第一座晶圆厂瞻望 2026 年完工，但第二座晶圆厂的推崇已大幅展期。

即使完工，麦格理分析师也警告称，该花样可能会因为穷乏客户需求而成为"闲置财富"。英国 · 金融时报引述知情东说念主士报说念，三星电子还是深陷恶性轮回，好意思国厂良率偏低，导致难以得回大订单，而穷乏订单又使良率更难普及，影响最新制程本事的产能应用率。如今三星晶圆代工业务亏蚀高达数十亿好意思元，人人阛阓份额已跌至 10% 以下，与主要竞争敌手台积电之间的市占率、本事差距连接扩大。

但也不是莫得好音问，西方不亮东方亮，当作人人最大的存储芯片供应商，三星的 LPDDR、NAND   闪存等居品普通应用于中国阛阓的末端开辟中，字据三星电子的年度财务证明，该公司旧年向中国出口的居品总价值达到 64.9 万亿韩元（约合东说念主民币 3241 亿元），同比增长 53.9%，略高于其对好意思国的出口额（61.3533 万亿韩元）。

但好音问也不全然之时好音问。三星电子 2024 年在华事迹的暴涨，很猛进度上是好意思国潜在的管制、关税政策激勉中国手机、PC 厂商对供应链风险的担忧，促使企业提前储备芯片，2024 第四季度中国客户订单量环比增长 40%。但若是好意思国升级对半导体出口管制及潜在关税政策，可能导致三星半导体在中国阛阓的营收倏得下降。

是以在三星沉重之际，倏得损失一员大将，关于三星来说确实是个省略之兆。这个空出的联席首席引申官位子，三星默示尚未细目继任者。

因为三星掌门东说念主李在镕近期有更迫切的事情要作念，那便是在国际风浪幻化之际，稳住中国阛阓。近期，李在镕来中国参加了中国发展高层论坛，这是三星初度参加该论坛，所开释的信号可想而知。

01

字据集合爆料，李在镕在参加论坛前往了小米汽车工场，与小米 CEO 雷军、小米集团总裁卢伟冰、小米纠合首创东说念主林斌合照。尽管小米和三星并未作念出官方回答，但科技疼爱者们还是在揣测三星与小米是否将有进一步互助。

小米和三星有着耐久的业务来回，在很长一段时期，当作供应商的三星凭借居品上风把捏着更高的话语权。

按照坊间说法，2015 年，小米负责供应链的高管在职责中言辞不妥得罪了三星高管，对方反手就向韩国总部举报，径直遴选断供 AMOLED 屏幕的神态"错误"小米，这让小米产能供应一下子崩了。

慌了神的雷军主动上门给三星高管说念歉，在饭局上干掉了 5 瓶红酒，连连默示是"咱们作念的分辨"。雷军还找了 4 位行业内重磅级东说念主士代为说好话，三星才拼集本旨在 2 年内规复供应。

天然，这个表述有夸张的身分，"断供"这样大的买卖决策绝非语言摩擦就能导致的。彼时，三星陷在 note 7 爆炸事件的舆情旋涡中，在本人智高东说念主机业务遭遇重创的时刻，更有可能是三星通过操控上游电子元件，来侵扰同业敌手干系居品的产能和居品迭代周期，稳住了事迹。

2016 年，三星电子营业利润 79.3 亿好意思元，同比暴涨 50.19%，包括半导体、屏幕在内的 DS（开辟贬责决策）业务孝敬了 54.2% 的份额。

但吸取了教学的小米转而寻求国产供应商，与京东方、华星等企业确立了精采互助关系，逐渐解脱对三星的依赖。十年夙昔，小米柔性 OLED 手机面板供应商中，TCL 华星占比跨越 6 成，三星占比已降至 5%。

不仅小米，其它厂商也封锁到三星独大的危害。第三方统计骄傲，人人 OLED 手机面板阛阓，三星骄傲器（SDC）的市占率从 2022 年的 63.2% 降至 2024 年的 43.2%。

固然在面板边界telegram 裸舞，三星节节溃退，但在其他半导体尤其存储芯片方面，三星依然能打。三星主要向中国供应 LPDDR、NAND Flash、图像传感器和骄傲驱动器 IC，以及一些 HBM 居品。其位于西安的 NAND 闪存制造子公司三星中国半导体有限公司旧年的销售额为 11.2 万亿韩元，而一年前为 8.7 万亿韩元。其销售子公司上海三星半导体 2024 年的销售额为 30.1 万亿韩元，比前一年的 15.6 万亿韩元增长了近一倍。

尽管 PC、智高东说念主机等开辟遴选的 DRAM/NAND 在 2024   年下半年因需求疲软导致价钱着落约 30%，但进入 2025   年，阛阓复苏迹象领会，3   月起，通用 DRAM   价钱运动飞腾，各家纷繁准备提价。此外，AI 热带动做事器需求爆发式增长，也推动了 HBM   等高附加值居品的需求猛增。三星 HBM 高端居品在华销售额同比增长 63%，成为迫切增长极。

仅仅，这次和面板阛阓的变化一样，封锁到有"卡脖子"风险的中国，也不会坐视存储芯片耐久依赖外部供应。比年来，长江存储等中国芯片企业的强势崛起，长江存储行将插足使用的人人首条全自主 256 层 3D NAND 产线，良率冲突 90%；合肥长鑫的 1 β 制程 DDR5 内存，单元容量功耗比三星同类居品低 22%；华为存算一体芯片将 HBM 内存需求压缩 40%，以及中芯国际的 14nm 镶嵌式存储芯片良率冲突 92%，这些产能 - 鼎新组成的组合拳，正在蚕食韩国企业的本事护城河和阛阓份额。

液晶面板竞赛的一幕，在存储芯片边界重演，阛阓数据骄傲，中国智高东说念主机厂商的国产存储芯片采购比例从 2022 年的 17% 飙升至 2025 年的 68%；原土云计较巨头将三星 SSD 的采购份额从 45% 压缩至 12%；致使韩国脉土家电企业 LG，也运行在其高端居品线遴选长江存储的镶嵌式存储芯片。

据韩国贸易部数据骄傲，韩国 2 月对华半导体出口较上年同期下降 3%，对华芯片销售额较上年同期暴跌 31.8%，跌幅跨越 1 月的 22.5%。

韩国对华出口占存储芯片总出货量的 58%，替代阛阓开拓率不足 5%。正如 SK 海力士无锡工场负责东说念主坦言：" 政策红利窗口期只消 2-3 年，必须在中国阛阓确立不可替代的本事上风。

02

李在镕判断，三星在全标的丧失本事上风，在半导体边界尤为领会。

来中国之前，李在镕在三星里面召开了一场照顾东说念主员大会。这场在京畿说念龙仁研修院举办的"重塑三星力量"研讨会共有跨越 2000 东说念主参加，李在镕抒发了个东说念主对三星前程的担忧，条款集团高管要为改日投资，必须把本事放在第一位。

他宣称："三星正靠近命悬一线的问题，照顾层必须深切反念念我方的行径。必须有置之死地尔青年的格调，嘱托 AI 时间的挑战。"

现实确乎抑止乐不雅。2022   年，三星启动 3nm   芯片量产，但于今未能推出商用智高东说念主机芯片，这使得三星在高端芯片阛阓的竞争力一泻沉，将阛阓拱手相让。为了赶上差距，三星专攻 2nm 制程，还关闭了应用率不足的 5nm   与 7nm   产线，但 2nm 同样靠近良率低下的问题。

现时，台积电 2nm 本事更为熟谙壮健，已得回无数 AI 半导体订单，而三星的 2nm 瞻望 2025 年下半年智商厚爱量产。

不仅如斯，英伟达 GPU 对高带宽内存 ( HBM ) 芯片依赖度极高，三星在这一边界也透彻过时竞争敌手。在 HBM 阛阓，由于三星在 2019 年失实地落幕了 HBM 研发小组，导致其研发力度上大幅过时于 SK 海力士。在更为先进的 HBM3E 边界，SK 海力士的 HBM3 良品率约为 60% 到 70%，而三星的良品率仅为 10% 到 20%。

这种良品率的浩瀚相反，不仅影响了三星居品的阛阓竞争力，还使其在高端 HBM 阛阓的份额争夺中堕入了极为不利的境地。

年头，英伟达在发布新一代 GeForce RTX 50 系列显卡时告示将搭载好意思光科技的 GDDR7 显存，这一说法激勉了韩媒漂泊，纷繁质疑三星还是被"旯旮化"。

颇为可笑的是，为了协调职守，三星半导体业务负责东说念主全永铉致使建议是韩国每周最长 52 小时职责时期为止了发展，条款延迟工时。

其实，韩国芯片产业一直存在本事储备不足的恶疾，比如三星存储芯片的专利池中，23% 的中枢专利来自中好意思授权；韩国半导体开辟国产化率仅 37%，重要部件库存不足 30 天。在 2019   年日韩贸易摩擦时，日本对韩国断供光刻胶，就立马打得韩国半导体产业措手不足。

更严重的问题是，不仅三星系数这个词韩国半导体产业从本事到合规管制，齐特殊依赖好意思国。

在芯片制造的蚀刻、等离子沉积和溅射等十个重要阶段中，好意思国占据主导地位，日本和荷兰礼貌着晶圆清洗和光刻等其余阶段。这意味着韩国当作芯片制造商的重要作用，取决于好意思国过甚友邦提供的本事、材料和专科学问。

为了保持在芯片行业的开首地位致使是生涯，韩国芯片制造商齐必须与好意思国过甚盟友的公司进一步加强互助，也就必须尽量尊重好意思国的出口管制步调。

一边是中国厂商的追逐，一边是被好意思国卡住本事、开辟供应将就顺从出口管制，三星可谓双方齐得罪不起。

03

李在镕用"命悬一线"刻画处境是要敦促照顾层作念出更变，不可因此就藐视了三星的成绩。

字据三星电子财报，2024 年公司全年收入 300.9 万亿韩元，同比增长 16%；营业利润 32.7 万亿韩元，同比增长 395%；净利润 33.6 万亿韩元，同比增长 131%。

从业务板块来看，获利于内存开辟价钱的强盛反弹，三星内存业务年度销售额达 84.5 万亿韩元，成为公司事迹主要增长引擎，从英特尔手中夺回了阛阓第一的位置。

本来，三星想按照我方的节拍作念出诊治，赶上阛阓变化，可是特朗普上任后不按照老例套路出牌打乱了野心。

特朗普上台后，好意思国对半导体、盟友的格调发生了极大变化，开首是上台起首就坐窝告示打消芯片补贴野心，到 3 月，好意思国动力部又倏得证实韩国被列入"明锐国渡过甚他指定国度名单"的最初级别边界内，这是韩国初度被好意思国政府列为"明锐国度"。

若是该决定在 4 月 15 日最终身效，韩国与好意思国在核能、东说念主工智能、半导体等顶端本事边界的互助将受到好意思国政府严格审查，致使中断。

2024 年，韩国对好意思国的贸易顺差达到创记载的 557 亿好意思元，同比增长 25.4%。关于高举贸易保护倡导大旗的特朗普而言，这是一个透彻无法秉承的数字。他在国会演讲中径直痛骂韩国，称韩国对好意思国居品征收高达四倍的关税损伤了好意思国的利益。

把韩国列入"明锐国度"可能是特朗普能猜度的贬责逆差的最高效贬责妙技。

这样的背刺杀得韩国措手不足。韩国执政党责怪在朝党滥用毁谤，导致酬酢嘱托迟缓；在朝党则抨击尹锡悦政府窝囊，激勉酬酢不幸。韩海酬酢部则辩解称，该决定对韩好意思科技和动力边界互助不会产生负面影响。

三星承认，比拟竞争敌手，三星在好意思国政策变化和关税问题上靠近更大的压力。一派繁芜的韩国政坛在短期内透彻指不上，三星只得自行贬诽谤题。据知情东说念主士泄漏，三星还是加大了在好意思国的政事游说插足，但奏效并不恢弘。

将小米和三星的同样说成是境遇互换能够是张大其词，不外在特朗普政府"作妖"下，收拢中国阛阓确乎对三星格外迫切。

近两年，中韩关系出现领会普通。2024 年，三星对华出口总数达 64.9 万亿韩元，同比增长 53.9%，跨越了对好意思国的出口额，三星需要在浮滥者最多的中国阛阓寻找 C 端到 B 端的一切契机。

固然小米和三星有过摩擦，在手机等边界也有着径直竞争，但在汽车边界，双方的互助关系有着极高的联想空间。李健熙辞世的时候就合计汽车将是芯片边界的新增长点，2018 年三星电子厚爱进入高性能汽车半导体阛阓，推出 Exynos Auto 品牌。造车离不开芯片，固然小米是造车边界的后进生，自研恶果落地应用也需要一定时期，但从现时阛阓情况来看，系数东说念主齐不敢小觑其前程。

这次李在镕和雷军的会面，高通总裁安蒙也一同现身。考虑到小米 SU7 便是遴选的高通骁龙 8295 当作智能座舱芯片，三方互助野心能够很快就会公开。

除了小米，李在镕还看望了比亚迪，和王传福进行了究诘。天然，李在镕到访也不虞味着小米和比亚迪一定会和三星开展互助，毕竟，现时的半导体阛阓三星仅仅供应方之一，不再有一手遮天的阵容。

为了霸占中国阛阓，三星正加快鼓励西安工场的本事升级，三期工场扩建工程已于 2024 年底投产，野心投资 270   亿好意思元扩大高端 NAND   产能。三星默示，将连接深化与中国客户的互助，但同期也默示，将拓展泰西阛阓的高附加值居品份额，以均衡地缘政事风险。

常言说念：莫得始终的一又友，只消始终的利益。面对犬牙交错的大环境，李在镕需要从头评估三星在人人的政策部署，在中好意思双方齐确立更均衡、壮健的关系，并开拓更多互助伙伴。

想把生意作念好telegram 裸舞，三星我方也得拿出更大的真心。而李在镕我方，也需要在风浪莫测的韩国政坛中，作念好均衡，不至于被倾轧出局。